碳化矽半導體製造商Wolfspeed可能面臨破產危機是否意味半導體市場飽和？

美國碳化矽（SiC）半導體製造商Wolfspeed在2024年10月25日的新聞報導中傳出因財報不佳，可能面臨破產危機，並且分析師認為歐美電動車市場需求沒有提升，無法解決SiC出貨的供過於求現象，Sic將在一年內進行大規模裁員。

台灣的新聞在2024年8月23日曾報導美國碳化矽（SiC）的Wolfspeed公布營運持續虧損，只是公司預估來自電動車的需求將成長，並可望在改善快速充電樁、軌道列車、再生能源系統和AI資料中心的效率，意味著需求看好。同日的大紀元新聞報導中更清楚說明Wolfspeed的經營狀況不佳，而台灣的新聞則偏向一種預期未來會看好的內容。兩者揭露的方向不同，對投資人來說影響可謂大大不同。

因此，從8月新聞到10月新聞已經反映碳化矽製造看似前景有望，其實還是得依賴電動車與相關產業需求。如果這些廠商認為現有的效率已經足夠，那麼Wolfspeed所稱的產品就未必受到青睞，反而可能要同價或更低價去與其他廠商競爭。此外，Wolfspeed 在10月15日宣布，美國商務部將根據《晶片法案》向公司提供7.5億美元資金，阿波羅、Baupost Group、Fidelity Management & Research Company和Capital Group領導的投資集團將向公司額外提供7.5億美元融資。同日股價高漲逾20%。最終，10月25日新聞揭露Wolfspeed的財務情況不如預期外，還可能發生危機。這可以說是用產業前景去換取現在的生存，一旦夢被戳破，就面臨嚴重的存活問題。

但以半導體產業來說，我們可以先了解美國工業生產指數當中半導體和其他元件的規模變化。從下圖的2018年1月到2024年8月期間，美國半導體和其他元件工業生產指數走勢是持續上升的，其中，新罐肺炎的2020年6月開始的綠色趨勢是增長速度最快的期間。對此就能發現半導體和其他元件在美國因為新冠肺炎衝擊經濟，在3月到5月之間發生居家令，經濟可以說是停頓狀態，而後雖然新冠肺炎並未消失，持續消耗資源，但經濟已經開始復甦，重新走向回歸常態的路線。

這經濟復甦過程中，當然是復甦之初是需要很大的動力，其實也是我們說的「危機中的轉機」。因為新冠肺炎衝擊下，各行各業都停頓下來，誰先復甦，先行生產就能提前佔領市場。另外，新冠肺炎事件也讓各國發現全球的專業化生產在經濟衝擊來到時，未必是件好事。於是，我們看到了半導體製造成為各國爭取自主生產的一個目標。

美國工業生產指數的趨勢也反映這樣的情況。半導體和其他元件的工業生產指數數值持續攀升，代表美國對半導體和其他元件的製造生產規模持續擴大中。

因此，美國的半導體和其他元件生產規模其實是愈發地好，但隨著經濟常態化，遠離了新冠肺炎衝擊，我們不得不思考產業規模的擴張速度不會如先前受衝擊後的準備復甦的增長速度，而是相對應的各市場都會增長趨緩。

這種市場規模增長趨緩意味著各家公司在其中需要競爭的可能就會變大，也很容易發生市場供給超過需求的情況。我們無法堅稱市場會持續快速擴張，或者如復甦期有著很大的市場可供廠商們在其中快速佔領。當經濟常態化，以正常速度在增長時，各市場也會正常增長，並且存活廠商需要在額外增漲的份額上進行廝殺和競爭。

這也就是為什麼經濟學當中會有蛛網理論的存在，並且不是只適用農業，其他行業也相同，因為企業會用過去預期未來，但預期未來所用的過去未必能有效反映可能好或可能不好的可能。一旦預期錯誤，先前沒有考慮到預期錯誤所需支付的代價，那麼後續所需付出的代價會更高，更恐怖。